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商业零售国庆销售稳定二三线城市表现更好较好

发布时间:2020-11-20 来源:家装知识 点击:0

商业零售:国庆销售稳定 二三线城市表现更好 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

今年十一黄金周销售增长稳定。商务部重点监测的全国零售和餐饮企业销售额为6962亿元左右,同比增长17.5%。其中,云南、天津、陕西、河北的重点企业销售额同比分别增长27%、26.5%、25%和24.8%,甘肃、河南、山东、山西、黑龙江同比涨幅也在两成左右,但一线城市由于基数原因销售表现一般,上海和北京同比增长了17.6%和1 .1%。主要热销产品包括金银珠宝、家电、通讯器材、秋冬服装和家居建材。

由于担心经济对消费的抑制,加之草根调研的7、8月销售数据略低于市场预期,节前2周商业股遭到市场无情抛弃,绝对收益为-6.9%,相对收益为- .58%。百货和超市均无幸免,电器连锁商因前期已有较大幅度调整,在假期前4个交易日有所反弹,最终获得+0.16%的相对收益。

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上两周最重要的公司公告是中百集团“这次找的这些导演与武汉中商的重组在节前终有实质进展,但两家公司开盘即补跌,一方面是因为行业在公司停牌时有较大幅度调整,另一方面也是因为整”摩根士丹利全球副总裁季卫东向易科技表示合方案乏善可陈,市场用脚表达了自己的看法。综合其他公司公告,可以得到两点结论:一方面由于商业模式的先天优势,很多商业公司现金流充裕;另一方面,扩张仍是行业主旋律,为了控制成本和掌握稀缺资源,商业企业与商业地产商融合的趋势越来越明显。

本轮调整后,目前商业行业的滚动PE为27.55X,基本降至历史低点,溢价率9 %,虽较8月底有所下降,但仍在历史均值(61%)上方。子业态中超市溢价率最高,百货次之,电器电子销售商的溢价率已低于历史均值。

十一黄金周销售数据印证了我们之前的判断,一线城市消费受经济低迷和高基数共同影响,二线市场表现仍然健康稳定。维持行业“推荐”评级,从估值和行业成长性角度推荐百货和奢侈品消费行业。看好受益于中西部地区消费升级的公司,推荐重庆百货、友好集团、王府井,看好边际改善效果明显的公司,推荐银座股份、南京中商和大商股份。奢侈品行业建议关注国内K金饰品龙头潮宏基。

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