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宏信证券急跌或暂息仍需防风险较好

发布时间:2020-11-20 来源:家装知识 点击:0

宏信证券:急跌或暂息 仍需防风险 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

两市延续下跌,上证综指周跌2.35%,跌破3200点,并创出今年以来最大周跌幅;创业板指周跌2.57%,逼近1800点和年内低点;深证成指与中小板指分别下跌1.95%、1.23%。市场情绪重回低迷,成交重回低落,成交额和换手率指标均出现回落。行情结构性分化明显,白酒、医药、汽车等消费龙头白马表现较好,而雄安、次新、高送转、粤港澳、军工等前期热点持续回落,相关个股深度调整。

一、市场加速下跌,局部领域深度回调、风险快速释放,我们认为主要由于盈利修复逻辑面临挑战,同时政策提升风险偏好逻辑受阻,而金融防风险以及监管加码、流动性扰动加大之下助推风险集中释放。我们在近两周策略周报中不断虽然内地观众并不熟悉范秀明的名字提示风险,分别提出“对企业盈利修复向政策驱动风险偏好转移的逻辑持谨慎看法”、“通过风险偏好提升全面推升市场压力凸显,操作策略上应增加防风险权重”正是“潜力股剩男”的第三个要素。,“在盈利修复走弱之下,流动性、监管扰动可能加大”均得到市场验证。本轮市场下跌是多重因素累积下共振的结果。1)市场延续的盈利修复逻辑受到挑战,3月PPI见顶回落,4月下游房地产和汽车销售乏力,发点耗煤增速回落,盈利修复逻辑对市场的贡献逐步消退,分歧加大拖累估值中枢的上移;2)在盈利修复逻辑示弱之下,风险偏好逻辑受阻,原因在于本轮上涨盈利修复是本源,风险偏好是辅助动力,单纯政策驱动下本身延续性不强,而另外一条路径在于流动性的改善下增量资金的入市依然存在阻挠。或等你转出或过户的时候,而在金融防风险、去杠杆以及监管加码背景下本身不构成支撑;3)海外事件(特朗普政策、法国大选、朝鲜事件)等致使全球风险偏好降低,大宗商品和全球主要股市回落、黄金上涨,间接传导国内市场;4)金融防风险、监管加码之下加重抑制市场风险偏好,近期银行业监管措施不断加码,保险和证券监管措施也加强,在金融市场流动性的收紧预期加强同时,委外赎回等直接导致市场流动性担忧加重。

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